瑞银和汇丰两大机构同步下调白银供应缺口预测，瑞银大幅调低年末目标价至80美元，全球白银ETF持仓减少近7000万盎司。印度将白银进口关税从6%提高至15%，可能显著抑制实物需求。
白银期货暴跌超6%至83美元附近，结束五连涨，与印度关税上调、美元走强及多头止盈有关。上海期货交易所对白银新合约启用17%涨跌停板及高保证金标准，加强风险管控。
本期主线
本期白银市场出现重大转向：瑞银、汇丰两大机构同时下调白银价格预测，白银期货暴跌超6%，印度大幅上调金银进口关税，监管层面也出台风控措施。
机构观点
瑞银大幅下调白银预期
瑞银最新报告大幅下调2026年白银供应缺口预测，从3亿盎司骤降至6000-7000万盎司[1][2]。光伏与珠宝需求因高银价预计合计减少约5000万盎司[3]。
瑞银将白银年末目标价从85美元下调至80美元，二季度末目标从100美元下调至85美元[1]。全球白银ETF持仓已减少近7000万盎司至7.94亿盎司[2]。
汇丰上调均价但警告风险
汇丰银行将2026年白银均价预测从68.25美元上调至75美元，但指出供需缺口将从1.43亿盎司收窄至7300万盎司，限制银价上涨空间[4][5]。汇丰预计2026年末银价将回落至70美元[6]。
贸易政策
印度大幅上调金银关税
印度政府将黄金和白银进口关税从6%提高至15%，旨在抑制进口并支撑卢比汇率[7][8]。印度是全球第二大贵金属消费国[9]，此举可能显著抑制白银实物需求。
市场行情
白银期货暴跌超6%
白银期货盘中暴跌超6%至83美元附近，结束此前五连涨[10][11]。暴跌原因包括印度关税上调[12]、美元走强、获利了结等多重因素共振。
此前白银五连涨期间累计涨幅一度接近20%，多头仓位拥挤引发踩踏式止盈[10]。
监管动态
上期所调整白银期货风控参数
上海期货交易所发布白银AG2705合约风控规则，涨跌停板幅度17%，套保持仓保证金18%，一般持仓保证金19%[13][14][15]。新合约上市即启用高风控标准，体现监管层面对白银波动风险的高度关注。
风险提示
- 白银波动率约为黄金2倍，投资需控制仓位
- 美元走势与美联储政策仍是短期价格主导因素
- 流动性收紧时贵金属可能遭遇流动性抛售
来源索引
[1] 白银供需格局大变局：瑞银大幅下调银价预期 – 新浪财经 – 2026-05-15
[2] 瑞银大幅下调银价预期（手机版） – 新浪财经 – 2026-05-15
[3] 瑞银大幅下调银价预期（汇通财经） – 汇通财经 – 2026-05-15
[4] 白银还能重回巅峰吗？ – 华尔街见闻 – 2026-05-14
[5] 白银还能重回巅峰吗？（网易版） – 华尔街见闻 – 2026-05-14
[6] 白银价格展望：反弹难触及100美元 – 汇通财经 – 2026-05-14
[7] 印度上调黄金白银进口关税 – 中国经济网 – 2026-05-13
[8] 彭博分析：为什么莫迪希望印度人停止购买黄金 – 金融界 – 2026-05-14
[9] 少出国、少用油、少买金子，莫迪呼吁印度人”勒紧裤腰带” – 凤凰网 – 2026-05-14
[10] 华尔街见闻早餐FM-Radio – 华尔街见闻 – 2026-05-15
[11] 供应缺口收窄或限制涨势 – 东方财富 – 2026-05-15
[12] 白银行情报道（新浪财经） – 新浪财经 – 2026-05-14
[13] 上期所：白银AG2705合约涨跌停板幅度为17% – 东方财富 – 2026-05-13
[14] 关于调整白银期货相关合约交易保证金标准的通知 – 新浪财经 – 2026-05-14
[15] 白银期货新规发布：涨跌停板幅度和交易保证金调整 – 搜狐 – 2026-05-13
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